【2026】中国股市为什么大涨？中国股市从什么时候开放？从 1990 年开市到沪深港通、MSCI 纳入，以及马来西亚人怎么交易中国股票
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2021 到 2023 年，中国股市是所有人都放弃的市场。然后在 2024 年 9 月的一个星期里，主要的在岸指数涨了大约四分之一。2025 年港股迎来十多年来最好的一年。到 2026 年 1 月，上证综指站上 2015 年以来的最高位。我们 China Stock Mastery 课堂上的马来西亚学员一直在问同样的两个问题：中国到底是什么时候开放这个市场的？它为什么现在才动？
这篇文章两个都回答。先走一遍从封闭经济到马来西亚人用手机就能交易的四十年时间线，再解释 2024 年让市场掉头、之后一直撑着它的三件事，最后讲在吉隆坡交易 A 股和港股的实际规则，它们和你交易过的任何东西都不一样。
📌 重点整理
- 中国现代股市始于 1990 年 12 月，上海证券交易所重开、深圳开始交易。外国人 1992 年第一次有直接通道，2002 到 2003 年第一次有实质通道，2014 年起通过香港的沪港通完全开放。
- 全球指数纳入在 2018 年 6 月，MSCI 把 A 股纳入新兴市场指数，从那一刻起全世界的退休金被迫持有它。
- 这轮行情从 2024 年 9 月 24 日一揽子刺激政策开始，2025 年初被中国的 AI 突破再次点燃，2026 年靠人民币走强和家庭储蓄从房产、存款转向股票延续。
- 港股 2025 年涨约 28%，沪深 300 涨约 18%；2026 年 1 月沪深 300 创四年新高。分析师预期 2026 年是整固年，不是再一轮暴涨。
- A 股在马来西亚白天交易，有 10% 涨跌停、100 股一手、当天买隔天才能卖的规则。港股都没有。两者马来西亚人都能通过有「通」权限的持牌经纪商交易。
中国什么时候开放市场：时间线
「中国开放市场」看谁问，有三个意思：经济、证券交易所、外资准入。三者都影响你今天看到的价格。
| 年份 | 开放了什么 | 对今天的意义 |
|---|---|---|
| 1978 | 邓小平「改革开放」开始；1980 年深圳成为经济特区 | 经济开始攀升，才有了今天这些公司 |
| 1990 年 12 月 | 上海证券交易所重开（1949 年关闭）；深圳证券交易所开始交易，1991 年正式成立 | 现代 A 股市场诞生。「A 股」是在上海或深圳上市、以人民币计价的内地公司股票 |
| 1992 | B 股推出：一小类以外币计价、外国人可以买的股票 | 墙上的第一道缝，但市场很小，从来没成气候 |
| 2001 | 中国加入世界贸易组织 | 出口爆发，「世界工厂」的十年开始 |
| 2002 至 2003 | 合格境外机构投资者（QFII）制度：持牌外国基金可在额度内买 A 股 | 大型外资机构进来了；外国散户还不行 |
| 2014 年 11 月 17 日 | 沪港通开通；2016 年 12 月 5 日深港通跟进 | 任何有香港券商户口的人都能买内地股票。这就是马来西亚人用的那道门 |
| 2017 | 债券通开通 | 外资用同样的方式进入中国债市 |
| 2018 年 6 月 | MSCI 以 5% 纳入因子把 A 股纳入新兴市场指数，2019 年提高到 20% | 全球指数基金从此必须持有 A 股；外资持股变成结构性的 |
| 2019 | 上海科创板开板；QFII 额度取消 | 中国有了自己的纳斯达克式板块；外资额度消失 |
| 2020 至 2023 | QFII 与 RQFII 合并；ETF 通（2022）、互换通（2023） | 管道全部接通 |
所以「从什么时候开始」的诚实答案是：交易所开了 36 年，外资有真正的通道约 12 年，全球指数基金被迫持有 8 年。今天在涨的这个市场不是新的。新的是谁在持有它、为什么。
为什么 2021 到 2023 年原地不动
要理解这轮大涨，先要理解之前的低迷。从 2021 年 2 月的高点起，沪深 300 连跌三年，没有任何其他主要指数这样。四件事同时压着它。
- 房地产。 住房是中国家庭最大的财富储存，2021 年从恒大开始的开发商危机把它冻住了。房价下跌让家庭选择储蓄，而不是投资。
- 监管。 2021 年对科技平台、校外培训和游戏的整顿告诉投资者，利润可以一夜之间被立法抹掉。外资撤离。
- 动态清零。 2022 年的封控让经济在所有人都重开一年之后还停着。
- 通缩。 到 2023 年消费者物价持平或下跌，这对股市比通胀更糟：企业无法提价，利润停滞。
到 2024 年中，中国股票按任何指标都是全世界最便宜的之一，而几乎没有人想要。这就是产生暴涨的布局，因为消息一变，已经没有卖家了。
什么让它掉头：三个触发点
1. 2024 年 9 月 24 日的一揽子政策。 中国人民银行降息、降准、下调房贷利率，而且不同寻常地创设了两个直接针对股市的工具：一个互换便利，让基金和保险公司可以借钱买股票；一个再贷款，让上市公司可以借钱回购自己的股票。信息很清楚：国家要市场涨。沪深 300 在随后五个交易日涨了约 25%，是它历史上最快的一轮，恒指跟进。
2. AI 时刻，2025 年 1 月。 中国实验室 DeepSeek 发布了一个以极低成本比肩美国顶尖系统的模型，「中国在 AI 上落后好几年」的全球共识在一个周末崩塌。中国科技股，大多在香港上市，整个 2025 年重新估值。恒指 2025 年收涨约 28%，是 2000 年代以来最好的一年，沪深 300 涨约 18%。
3. 钱回来了，储蓄动了。 2026 年初人民币两年半来第一次升破 7 兑一美元，历史上这和中国股市上涨同步出现，因为它说明资本留在国内而不是外流。同时，中国家庭在银行里有大约 163 万亿元人民币的存款，利息越来越低，房产又不再是显而易见的替代品。其中一小部分流入股市就是非常大的量。再加上北京反复承诺「深化改革」、支持资本市场，沪深 300 在 2026 年 1 月第一周创四年新高，上证综指站上 2015 年 7 月以来的最高位。
这轮行情 2026 年走到哪里
容易赚的那段过去了。1 月强势之后，内地指数在 2026 年中段整固；到年中沪深 300 全年只涨约 5%。大行的年底目标暗示温和的进一步上涨，普遍的预测是继 2025 年的回报之后「稳定的一年」。1 月技术指标显示超买，这是暴涨之后的正常现象，不是结束的信号。指数这个星期在哪里，任何报价页面都有；上面的时间线告诉你的是：驱动因素，国家支持、AI 重估、家庭资金流入，是结构性的而不是一次性的；而风险，房地产、政策、政治，也没有消失。
马来西亚人怎么交易中国：不一样的规则
中国市场有你在美股和马股都不会遇到的规则。下第一张单之前先学会。
| A 股（上海、深圳） | 港股（H 股、在港上市科技股） | |
|---|---|---|
| 货币 | 人民币（CNY） | 港元（HKD） |
| 交易时间，马来西亚时间（没有夏令时） | 早上 9:30 至 11:30，下午 1:00 至 3:00 | 早上 9:30 至 12:00，下午 1:00 至 4:00 |
| 每日涨跌幅限制 | 大多数股票 10%；科创板和创业板 20% | 没有 |
| 一手 | 永远 100 股 | 各股不同，由公司设定 |
| 卖出规则 | 当天买入的股票要到下一个交易日才能卖 | 当天可以卖 |
| 交收 | 「通」交易资金当天、股票次日 | 两个营业日 |
| 马来西亚人怎么到达 | 通过有沪深港通权限的经纪商；受每日额度限制，香港和内地假期都休市 | 直接通过任何提供港股交易的经纪商 |
| 监管机构 | 中国证券监督管理委员会 | 香港证券及期货事务监察委员会 |
三个后果随之而来。第一，白天的交易时间适合没办法交易美国晚上时段的马来西亚人：学生或轮班的人可以在午饭前交易中国。第二，10% 的限制改变了崩盘的样子：不是一天跌 15%，而是一只股票在负 10% 「跌停」、没有买家，真正的走势在第二天开盘发生。第三，隔天才能卖的规则意味着从美股指数带过来的日内交易方法用不上；在 A 股你至少是隔夜交易者，仓位大小必须为此留余地。
从马来西亚出发，实际的路径是一家提供港股交易和沪深港通的证监会持牌经纪商。入金前先在证监会的名单上查经纪商，和交易任何市场一样，并且准备在户口里持有港元或人民币。
按顺序要看什么
- 政策。 北京关于增长目标、房地产支持和资本市场的表态，对指数的影响超过任何财报。每年三月的政策会议和央行每月的操作就是日历。
- 人民币。 人民币走强和上涨同步出现；急贬和资金外流、下跌同步出现。
- 北向资金。 每天公布的从香港通过「通」流入 A 股的资金，是外资情绪最干净的读数。
- 房地产数据。 每月房价和开发商新闻。房价不止跌，市场不会完全相信这轮行情。
- 中美关系。 关税、技术出口管制和退市威胁，先打在香港上市的科技股。
China Stock Mastery 把这五项变成一套筛选和择时的流程；这篇文章是「先看懂」阶段，是方法之前的地图。
常见问题
中国股市是什么时候开放的？
上海证券交易所 1990 年 12 月重开，深圳同月开始交易，1991 年正式成立。外国人 1992 年获得有限通道（B 股），2002 至 2003 年机构通道（QFII），2014 年 11 月起通过沪港通完全开放。
中国股票为什么涨？
三个原因依次出现：2024 年 9 月直接针对股市的刺激政策、2025 年 1 月重估中国科技股的 AI 突破，以及 2026 年人民币走强和家庭储蓄从存款、房产转向股票，加上持续的政策支持。
马来西亚人可以买中国股票吗？
可以。港股通过任何有香港交易权限的持牌经纪商；内地 A 股通过提供沪深港通的经纪商。开户前先查证监会的名单。
A 股和 H 股有什么分别？
A 股是在上海或深圳上市、以人民币计价的内地公司。H 股是在香港上市、以港元计价的内地公司。很多大公司两边都有，同一家公司在两个市场的价格经常不同。
中国股市在马来西亚几点开盘？
内地市场马来西亚时间早上 9:30 开盘、下午 3:00 收盘，11:30 到 1:00 午休。香港 9:30 开盘、4:00 收盘，中午 12 点到 1 点休市。两者都没有夏令时，所以时间从来不变。
总结
中国的交易所 1990 年 12 月重开，外资 2014 年通过沪港通获得真正的通道，全球指数基金 2018 年起成为被迫持有者。之后市场在房地产、监管、封控和通缩之下三年原地不动，变得便宜而无人问津。大涨从 2024 年 9 月 24 日的刺激政策开始，被 2025 年初让港股迎来几十年最好一年的 AI 重估再次点燃，并在人民币走强和家庭资金入市之下延续到 2026 年 1 月的四年新高。2026 年是整固的一年。对马来西亚人来说，这个市场在白天通过持牌经纪商就能到达，而 10% 涨跌停、100 股一手、隔天才能卖这些规则，改变了风险必须怎么衡量。
免责声明
本文属教育内容，不构成财务建议。市场历史和数据取自撰写时的公开来源；指数点位每天变动。交易外国股票除市场风险外还有货币、政策和流动性风险，大多数散户交易者是亏钱的。Traderpreneur Xcellence Sdn Bhd 是交易教育机构，不提供投资建议、交易信号或户口代操。
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